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别对美经济软着陆抱太大希望!小摩:下半年请关注这四大板块

发布日期:2023-10-08 18:03    点击次数:107

  摩根大通(JPMorgan)首席全球市场策略师科拉诺维奇(Marko Kolanovic)日前表示,美国经济软着陆的可能性并不像一些投资者想象的那么大,而且随着经济前景变得更加黯淡,投资者应该寻求一些防御性股票板块的保护。

  他在最新报告中写道,美国实现软着陆的可能性只有35%,明年发生经济衰退的可能性仍高于大多数人的预期,为65%。“鉴于这种前景,股票估值过高,投资者应做好下半年股市下跌的准备”。

  有意思的是,摩根大通宏观经济团队已改变原本的美国经济衰退预期。小摩首席经济学家Michael Feroli上周表示,该行已不再预测美国经济今年将陷入衰退,并调高了对经济增长的预期,因美国经济正以“健康的步伐”扩张。

  违约率上升,策略偏防御

  “由于发达市场央行不太可能放松近期持续的量化紧缩政策,且我们对宏观经济放缓的基本预测,市盈率看起来过高,”科拉诺维奇写道,“我们不同意市场的预期,即软着陆是最有可能的结果。”

  Kolanovic强调,随着信贷环境收紧,违约率开始上升,“表明信贷周期已经出现。”报告称,年初至今,高收益债券和贷款违约总额已经超过去年全年,有望成为“第三大违约年”。

  因此,投资者应在今年下半年采取防御性的投资组合,减持股票,并转向增持现金和大宗商品。

  Kolanovic称,“大宗商品价格中计入的衰退风险是目前最高的,其价值被低估,持有亦不足,且受到令人信服的基本面和技术面的支撑。”

  关注四大防御板块

  除了现金和大宗商品外,Kolanovic表示,投资者应关注下半年表现优异的“纯防御性”股票。报告称,这些“纯防御股”包括公用事业、医疗保健、基本消费品和电信板块的股票。

  摩根大通在另一份报告中还表示:“这些板块(从历史上看)是美联储上一次加息前后表现最好的行业之一。”市场目前预计,美联储最近的7月份加息是当前周期的最后一次,降息可能会在2024年的某个时候进行。

  小摩指出,股市(尤其是科技股)的市值集中度是60多年历史上最高的,这一事实也帮助了这些防御型板块。这应该有利于防御性板块,因为投资者最终会从集中的头寸中撤出。

  Kolanovic说:“因此,目前的情况为更便宜的防御性板块提供了一个有吸引力的切入点,特别是如果投资者最终在2023年下半年重新关注更谨慎的经济观点。”